Disputa entre J&F e Paper Excellence é encerrada no Cade sem sanções

247 - O Conselho istrativo de Defesa Econômica (Cade) arquivou o inquérito istrativo que investigava a atuação da CA Investment, subsidiária da Paper Excellence, na Eldorado Brasil Celulose. A decisão foi motivada pela aquisição, pela J&F Investimentos, da totalidade das ações da Eldorado, encerrando uma longa disputa societária. A informação foi publicada nesta terça-feira (27) no Diário Oficial da União e divulgada pela CNN Brasil.

A investigação, instaurada em novembro de 2024, teve início a partir de uma representação feita pela própria Eldorado, que acusava a CA Investment de dificultar a gestão da empresa, mesmo detendo apenas 49,41% do capital. Segundo a denúncia, a atuação da subsidiária da Paper Excellence teria criado obstáculos para o o a financiamentos e para a ampliação da capacidade produtiva da companhia.
Durante o andamento do inquérito, a Superintendência-Geral do Cade chegou a adotar medida preventiva suspendendo os direitos políticos da CA Investment na Eldorado. Em seguida, o plenário da autarquia ajustou essa medida, restringindo apenas os vetos previstos em cláusulas específicas do acordo de acionistas, além de outras suspensões já impostas pela via judicial.

A reviravolta no caso ocorreu com a operação anunciada em 15 de maio de 2025, na qual a J&F ou a deter 100% do controle da Eldorado. O valor do negócio foi de US$ 2,64 bilhões, pagos à vista. Em comunicado conjunto, J&F e Paper Excellence afirmaram que a transação “põe fim, de forma plena e definitiva, a todos os processos judiciais e arbitrais em curso”. O texto ainda destaca que “a J&F demonstra, com este investimento, a sua confiança no Brasil e na Eldorado”, enquanto a Paper Excellence reafirmou seu compromisso de “seguir explorando oportunidades no setor de celulose e papel”.

O superintendente-geral do Cade, Alexandre Barreto de Souza, destacou que a operação eliminou qualquer participação da Paper Excellence nos direitos políticos da Eldorado, o que resultou na perda de objeto do inquérito e, consequentemente, no arquivamento do processo. “Decido pelo arquivamento do presente feito pela perda de seu objeto, bem como pela extinção da medida preventiva, pela mesma razão”, afirmou no despacho assinado em 22 de maio.

A disputa entre os grupos vinha se arrastando há anos, envolvendo não apenas desavenças societárias, mas também embates judiciais e arbitrais complexos. A resolução final, selada com a compra definitiva da Eldorado, representa um desfecho raro no setor: uma disputa bilionária encerrada sem a imposição de sanções por parte das autoridades concorrenciais.

Com o ime resolvido, a J&F — holding que controla também a JBS — reforça sua presença no setor de celulose e papel, enquanto a Paper Excellence, uma das maiores do ramo no mundo, poderá focar em outras oportunidades no mercado global.